周策略观点:我们重申3、4季度重点推荐配置白酒的策略。我们大家都认为本周白酒的大幅反弹有以下几个方面的因素:基本面上,低基数效应及旺季脉冲放量预期下对白酒业绩改善可存合理预期;情绪面上,沪港通热情高涨背景下,标的具有稀缺性及估值拥有较大重塑空间的低估值蓝筹行业备受吸引,本周表现靠前的如房地产、白酒均具备这些特质;同时也包含技术面持仓和博弈的因素。我们大家都认为在旺季预期以及沪港通利好白酒和低估值蓝筹背景下,对白酒反弹力度可持更为积极乐观的态度,建议回调即买入。大众品继续建议聚焦稳健品种,避免业绩不确定性大的标的。我们仍就认为大众品经过深入调整后蕴含巨大机会,从跨年度角度,建议人弃我取,敢于吸纳,首推承德露露(000848)和伊利股份(600887)。核心推荐古井、茅台、五粮液、承德露露、伊利。

  一周(14/7-18/7)表现:上证指数周上涨0.59%,沪深300上涨0.75%;餐饮板块上涨6.14%,其中白酒行业性大反弹整体上涨11.59%,在白酒带动下,黄酒(上涨4.58%)、葡萄酒(上涨3.38%)和啤酒(上涨1.99%)均有较好表现,大众品中,乳制品作为成长性稳健且拥有明显估值落差的行业同样受益于沪港通,乳制品整体上涨3.91%,调味品上涨1.88%,肉制品上涨1.83%,软饮料上涨1.80%。

  白酒:行业仍在调整期,中高端白酒目前最主要是保持价格稳定和适度放量,在价量平衡到达之前,行业难言调整完毕。春节旺季过后进入较长淡季,催化剂较少,行业3季度经历探底考验。但行业会在较低的预期情况下,对出现的积极因素高度关注,我们大家都认为只要出现渠道方面的积极因素,都会对白酒板块的反弹产生支撑,低库存情况下,中秋旺季如能叠加某些特定的程度脉冲放量,板块反弹可期。2014年白酒板块将经历“相对收益”到3、4季度的“绝对收益”,未来行业将过渡到估值平稳阶段。对于长期投资者而言建议维持战略关注,当下3季度考虑开始布局。

  乳制品:本周主产区生鲜乳平均价格4.02元/公斤,环比上周下降0.2%,同比上涨13.6%。本月新西兰奶粉价格持续大幅度地下跌,7月18日新西兰全脂奶粉拍卖均价为3,500美元/吨,同比下滑29%,环比上半月下滑5.7%,自年初以来下降幅度达到31.9%,加上关税及运费,预计折算成原奶价格为3.2元/KG,低于目前国内均价25%,国际奶粉将继续给国内原奶价格形成下降压力;本周乳品有必要注意一下的新闻:由于奶价下降,欧盟预计下半年产奶增速较上半年将有所放缓,预计2014年全年交奶量1.41亿升,同比增长2.8%,随着配额制的取消,预计15年增长2.3%。

  肉制品:本周生猪价格较上周上涨3.8%至13.84元/公斤,仔猪价格下降1.1%至26.43元/公斤。6月能繁母猪存栏量4,593万头,同比下降8.2%,环比下降1.0%。能繁母猪数量已经逼近上期周期底部(仅次于10年8月的4,580万头),我们大家都认为在接下来1-2个月母猪有望继续淘汰到4,500万头左右,跌破上期周期最低点,从而完成行业去产能,并为来年的周期上行做准备。我们仍就建议在猪价调整时逢低介入上游饲料和养殖股,首选标的是牧原股份(002714)和大北农(002385)。另外双汇屠宰业务继续快速放量,成本消化能力强,目前估值仅16倍14年市盈率,继续推荐。

  本期重点:古井贡酒(000596)、贵州茅台(600519)、五粮液、承德露露、伊利股份。